个人理财业务风险解析与防范
作者：周艳刘凯
在我国银行个人理财业务迅速
发展、产品不断增多、前景喜人的同时
,也不能忽视其存在的风险。那么
,我国银行理财产品的风险究竟有哪些呢
?一、个人理财产品的风险
商业银行理财产品实际上是各种风险因素的选择、组合、消减和搭配的过程
,是风险定价和金融创新的结合体。目前银行推出的理财产品大致可以分为以下四种风险情况
:(一
)投资产品风险。受法律法规和金融政策限制
, 个人理财产品时下都以投资收益稳定的央行票据、金融债等为“卖点”
,且大多数金融机构都向投资者传输央行票据的“高收益”和“低风险”甚至“无风险”概念。一些金融机构为了争夺客户
,甚至不惜代价
,用较高的预期收益率来吸引投资者
,加上一些金融机构缺乏相应的理财和管理经验
,市场风险相应增加。央行票据与国债一样
, 虽然有国家信用作为支撑
,但债券的供给量、物价指数、利率和汇率变动等都可能导致风险的产生。各银行在发行理财产品时
,普遍承诺了高额的收益率
,而市场环境日益变化
,大大增加了银行此类业务的风险水平。
2006年
3 月
17 日起
,金融机构超额存款准备金利率由
1.62% 降为
0.99% , 从而导致债券市场与货币市场利率下滑。由于理财产品主要投资于这两个市场
, 因此其收益率随之下降。
2005 年银行个人理财一年期产品预期收益率曾达到
3.15% ,2006年春节后推出的产品却只有
2.7% 左右。随着预期收益率进一步下降
, 这类产品的吸引力大打折扣。从这一情况看
,应当说我国银行在理财产品的收益率
设计理念上还很不成熟
,缺乏科学合理的产品定价方法。
(二
)透支银行信誉风险。商业银行目前开展的个人理财业务
, 如果站在风险角度评估
,可以说是透支银行信誉
,如同多年前的证券
公司在理财业务上的滥用信誉一样。对银行而言
,存款与理财服务是两类截然不同的品种。前者属表内负债业务
,后者属表外信托业务。表内业务在损失体现和处理方面
, 主要表现为计提和损失本金的承担上
; 而表外业务需要通过合约的完备性体现风险管理
, 损失处理主要依据合约的权利与义务而定。
理财类产品的投资者目前是因为信任银行而把自己的资产委托给银行管理
,收益来源于银行代为投资而收到的资本利得或利息收入。银行有表内与表外业务的差异
,但对投资者来说
,却都是银行的信誉起
作用。投资者对银行的信任
,一方面是推进理财业务发展的有利条件
,但另一方面
,如果滥用这种信任而漠视信息披露的必要性
,将给银行酿成苦果。目前国内大部分银行把理财业务作为储蓄业务的替代品放在表内管理的业务模式和定位上
,长此以往
,隐藏着很大风险。
(三
)产品的法律风险。受我国金融法律制度和管理体制的制约
, 银行理财业务的法律风险十分突出。如果不能准确界定理财产品的性质
, 就有可能使理财业务与信托业务、储蓄存款业务的界限不清
,一旦出现法律纠纷
,则面临诉讼威胁
,并且还可能受到有关监管部门的处罚。我国商业银行是一级法人制
,银行作为受托方
,与委托方签署的委托合同必须是法人与委托方签署的法律文件
, 但有的基层行不具备签约主体的条件却行总行之实
,存在法律风险。因此
,商业银行在开展理财业务时
,应准确界定理财业务所包含的各种法律
关系,进行严格的法律合规性审查
, 明确可能会碰到的法律和政策问题
, 研究制定相应的解决办法
,切实防范法律风险。
(四
)利率和汇率风险。个人理财产品相对于股票、期货等投资来说风险要小
,但仍然受到利率和汇率的风险影响。若遇人民币储蓄存款利率大幅度提高
, 那么客户将损失利率提高的机会收益。另外
,如果银行利息再次提高后
, 储蓄存款客户可立即取款进行转存
, 而选择理财的投资者则不能取款
, 加息后高于理财收益的部分就不能得到。除了利率风险外
,目前市场上有相当一批理财产品是双币种
, 同时募集人民币和外币
,因此
,银行理财产品还受到汇率变化的影响。虽然目前人民币汇率基本稳定
,但升值压力仍然较大
,一旦汇率出现波动
, 也将对理财产品的收益率产生重大影响。
如某银行推出的“汇聚宝”外汇理财
0604 期欧元汇率产品
,2006 年
4 月推出
,期限
6 个月
,挂钩标的欧元汇率
,欧元汇率区间为
[E+ /-500bps],其中
E 为
2006 年月12 日北京时间下午2 点路透“ECBR EF=”页面的报价。如果在整个汇率观察期内,欧元汇率没有突破预设区间,则最高预期收益率为5.72% ,否则为4.22% 。2006 年4 月12 日路透页面的报价为1.2118,则汇率区间为[1.1618,1.2618]。然而欧元目前已处在1.2930 的价位,毫无疑问突破了区间的上限, 投资者已无法拿到5.72% 的最高预期收益率。但是该产品的最低预期收益率比较高, 因此投资者收益的损失较小, 与同期限固定收益型美元产品的收益率相比,收益率的差别不算大。
二、个人理财业务产品风险分析范例
(一)和黄金
价格挂钩的个人理财产品。东亚银行于2006 年2 月发行的黄金价格按日计息商品挂钩保本投资产品,期限为1 年,黄金价格的区间为(观察日现货金价格+ /-70 美元)。若1 年内现货金价格从未突破上述预设区间, 则最高投资回报率为8% ; 若1 年之内有1 天突破预设区间,则潜在投资回报率为4% ×D /N ,其中D是观察期内没有突破区间的天数,N 是观察期的总天数。观察日价格指交易日17:00 的黄金价格。根据该产品推出时间和产品具体条款, 可大致测算一下截至目前的投资收益率。根据3 月份黄金的历史价格数据,黄金的价格大致在540～570 美元之间。而5 月12 日黄金的价格最高升至730 美元,价格波动幅度差不多有200 美元, 毫无疑问突破了产品的预设区间。也就是说,该产品的投资者已不能获得8% 的最高预期收益率。假定一个最保守、最有利于投资者的情况,某交易日下午5:00 黄金价格为570美元, 那么预设区间就是570 美元+ /-70美元,也就是500 美元和640 美元。根据历史数据, 黄金价格早在2006 年4 月25 日就已经突破了640 美元的区间上限。也就是说, 在产品起息后的1 个月左右区间上限就被突破。剩余的11 个月内,如果黄金价格还是维持目前的涨势, 回不到预设区间,投资者的收益率就会非常可怜,仅仅约4% ×1 /12=0.33% , 远远低于美元活期储蓄利率。
(二)与LIBOR 挂钩的外汇个人理财产品。某股份制商业银行于2006 年5 月24日推出外汇理财06 年第三期D 计划(6 个月),委托起始金额4000 欧元。税前年收益率2.1% 单利; 每三个月银行支付一次收益,到期日归还本金;收益支付日为:2006年9 月9 日、2006 年12 月9 日。银行每3个月有一次提前终止权; 或6 个月期的LIBO R (欧元)利率达到或大于4.375% 时,银行有提前终止权。投资者不可以提前终止,无管理费用。银行按照活期存款利率代扣代缴20% 利息税,不可以办理质押。目前, 欧元6 个月定存利率为1.125% , 该产品的年收益率远高于定存收益。日前,英国《金融时报》援引对欧洲央行管理委员会委员兼奥地利央行行长雷贝舒的采访报导,欧洲央行有继续升息的必要。
1. 收益分析:该产品税前投资收益=本金×2.1% ×实际投资期限。现举例假设本金为10000 欧元, 如果银行没有提前终止该产品, 投资者获得的税后收益=10000×2.1% ×6 /12×(1-20% )=84 欧元
如果银行在三个月的时候提前终止该产品, 投资者获得的税后收益=10000×2.1% ×3 /12×(1-20% )=42 欧元。与同期欧元定存税后收益相比,6 个月欧元定存税后收益=10000×1.125% ×(1-20% )×6 /12=45 欧元,3 个月欧元定存税后收益=10000×1.0% ×(1-20% )×3 /12=20 欧元。
可见,该产品的投资收益远高于同期欧元定存税后收益。
2. 风险分析:汇率风险,欧元可能贬值;流动性风险,投资者不可以提前赎回该产品; 再投资风险, 若银行提前终止该产品,则投资者面临再投资;利率风险,若市场利率上升,或其他产品收益高于该产品,则投资者将失去获得更好收益的机会。目前的LIBO R 市场分析显示此外汇产品基本可以获得2.0% 的收益。
(三)和欧元汇率挂钩的个人理财产品。某银行推出的阳光理财“A +计划”人民币理财产品,期限6 个月,挂钩标的欧元汇率。整个投资期内欧元汇率分为两个观察期:2006 年4 月27 日至7 月27 日;2006年7 月27 日至10 月27 日。每个观察期对应的欧元汇率预设区间为[观察期开始日的参考汇率-400bps,观察期开始日的参考汇率+600bps], 其中参考汇率为每个观察期开始日东京时间下午3:00 路透页面公布的欧元汇率。如果欧元汇率在两个观察期内均未突破预设区间, 则投资者的年收益率为3.46% ; 如果曾突破任何一个预设区间,则年收益率为2.21% ;如果两个预设区间均被突破,则年收益率为0.96% 。4 月27 日东京时间下午3:00 路透页面的欧元汇率中间价为1.2453。根据此中间价计算,第一个预设区间至今未被突破。由于该产品的区间为非对称型、看涨区间,因此风险较对称型区间要小得多, 在目前欧元多头气氛非常浓厚的情况下, 该产品的区间设计是比较合理和科学的。然而, 一旦突破1.3000, 该产品就有很大的概率突破第一个预设区间。也就是说,投资者拿到第二档收益率2.21% 的可能性很大。
以上所选取的个人理财产品案例在同类理财产品中是相对比较优秀的, 可是依然存有一定风险。实际中很多银行存在自身的信用风险和操作风险等因素, 风险性较高。如果要进一步改善个人理财业务,就必须要尽量规避风险,提高产品质量。
三、有效规避个人理财业务风险的途径商业银行可从以下几方面做好个人理财业务,以规避风险。
(一)认真做好理财业务市场细分工作。开展个人理财业务,必须对客户群体进行细分。建立现有存量客户的详细档案,并根据客户的年龄、偏好、资产等标准对客户进行划分。对高收入阶层主要提供高费用、高智慧、高科技、高附加值的产品,如投资理财、代客管理个人资产、
家庭银行、网上银行等多样化理财服务; 对低收入阶层则以提供费用低廉, 与日常
生活紧密相关的代收代付、代保管、代保险、存款组合等实用型理财服务为主。中老年客户一般收入水平较高,应着重向他们推销理财咨询、代客投资、遗嘱信托等服务;对年轻客户可着重推销各类消费信贷、信用卡等业务。通过市场的进一步细分,抓住目标客户群,以便提供更好的服务,以提高业务交易量,提高其贡献率。个人理财应以中高收入个人客户为重点,并兼顾普通大众客户。个人理财的设计应以为中高收入个人客户提供快捷、高效的服务为前提,在理财产品上要体现人性化的一面,针对不同客户的背景、收入、职业、爱好、学历、年龄、性别等个体差__异和不同消费者理财需求的不同, 配备专门的客户经理精心设计理财产品,提供“一对一”的专业理财服务,使个人理财产品更具亲和力和吸引力, 使个人理财更趋人性化。
(二)加快个人理财创新步伐。银行要增加对客户的吸引力,培养稳定的客户群,单纯靠改善服务态度是不够的, 必须同时转换服务理念,实现从“提供
简单服务”向“提供智能服务”转变,从“被动式服务”向“主动推销”转变,加快个人理财业务的创新步伐,把银行变为以客户为中心,提供全面理财服务的金融百货公司, 达到留住客户的目的。一是模式创新。增加一对一的个性化服务, 从过去粗放式营销转换为提供“贴身服务”式营销,使客户经理不仅成为客户的理财顾问,而且成为客户的“理财管家”。
二是产品创新。达到能根据客户需求,实现个人金融资产流动性、安全性和盈利性的最佳组合。三是技术创新。加强高新技术在个人理财业务中的应用, 以技术创新促进理财业务创新, 为客户提供通讯更快捷、运行更安全的理财服务。
(三)加快理财业务人才的培养。理财客户经理必须掌握银行业务, 同时又具备证券、基金、保险、房产等各种投资市场知识,懂得营销技巧,通晓客户心理,具有较全面的社会综合知识。可以说,合格的理财客户经理必须是具备较高个人综合素质的复合型人才。目前可采取引进与培养相结合的方法,加快个人理财人才的培养。加强对所有理财人员新业务的培训, 加强其对证券、保险、基金等其他业务知识的了解和实际操作的锻炼, 加强服务礼仪、谈话艺术、客户关系管理等方面的知识培训,使之尽快成为全能型的能满足客户各种理财需要的理财能手。另外,为稳定理财人才,激励人才的成长, 可制定和完善理财人员管理的有关制度,建立激励机制。
(四)建立和完善理财专家库。为适应个人理财业务的发展需要, 弥补理财人员业务和素质方面的不足, 应尽快建立和完善个人理财专家库, 帮助开发设计理财新品种, 为理财人员设计提供必要的金融分析工具软件, 帮助理财人员快速满足客户的基本理财需求;提供规划分析功能,对客户的目标需求进行现金流分析和金融产品推荐;归集和储存优质客户信息,实现对优质客户服务需求和交易行为的分析, 对目标客户进行针对性的营销; 采用多种形式为理财人员和客户提供相关行业投资常识、投资市场动态、经济政策法规、业务信息等资讯。
(五)加快银行理财市场培育。从理财市场的发展过程看, 金融产品相当容易模仿,一些产品的寿命很短,因此树立良好的品牌形象在无形的金融服务市场中就显得尤其重要。产品可以被竞争者模仿,而品牌却独一无二;产品会很快过时,而成功的品牌却会永远存在。商业银行要想在个人理财的竞争中留住老客户、吸引新客户、培育潜在客户, 就必须不断推出品牌化的理财产品, 进行整体的品牌营销, 加大品牌宣传,并同时在服务中实现理财业务品牌、服务环境、营销宣传策略的统一。对于不同的客户群体,提供不同的服务内容,且有专门的服务品牌,概念比较清晰,客户和准客户一看便知, 这样才能使品牌化的理财产品焕发出吸引和赢得客户的市场魅力, 创造个人理财长久的市场生命力。
(六)加强横向联合,降低分业经营限制影响。随着我国资本市场的不断发展,优质客户群体已经成为银行、券商、保险公司和基金管理公司以及房产商、
汽车销售商等高档消费品商家共同追逐的对象, 在这种形势下, 银行应积极加强与证券、保险和基金管理公司以及房产商、汽车销售商等高档消费品商家的合作, 一方面通过合作来设计更多适应银行开展理财业务的新产品; 另一方面可利用网络优势, 依托信用资源, 拓展基金业务,推进保险代理,加强银证和银企合作, 既能提高业务竞争能力和拓宽业务领域, 又能共享客户资源, 熟悉资本市场发展情况, 以此来不断提高个人理财能力和水平。
(七)建立客户关系管理, 为理财服务提供保障。谁拥有客户,谁就拥有市场, 因此如何从庞大的个人客户群体中找对自己的目标客户, 始终是银行经营管理的核心问题之一, 这必须依赖于客户关系管理。客户关系管理的建立信息量大、时限性强,仅靠手工是无法完成的,必须以科技为依托, 建立必要的客户关系管理系统,才能达到批量化经营,使客户关系管理业务自动化。客户关系管理系统应包括收集客户信息资料和业务交易数据、建立维护客户档案、分析客户结构和综合业务情况、分析客户为银行产生的效益等,并提供客户综合账单。通过客户关系管理系统, 可以使银行识别在市场竞争中最有利可图的客户群,确定目标市场,进而针对不同客户实施不同的策略, 为目标客户群提供个性化、符合客户心理的服务。同时它可作为理财经理掌握客户动态, 及时调整营销策略和提供服务的重要工具, 使理财经理与客户保持更持久的关系, 提高客户的忠诚度。客户信息管理系统还可作为理财人员流动性风险的一个管理手段, 新接手的理财经理可加快掌握客户信息, 减少客户的流失率。
(作者单位:南京理工大学经济管理学院; 该文系2005～2006 年江苏省高校人文科学研究项目———长三角区域金融合作机制研究课题成果)
